本版制图 王麦琪

　　公募基金等财务投资者是定增阛阓的蹙迫资金起头，允许公募基金等财务投资者参与订价类定增（即锁价定增）花式，将给订价类定增花式带来更多资金，有助于擢升订价类定增阛阓的活跃度、扩大定增阛阓界限

　　◎记者 高志刚 郭成林

　　近期发布的《对于推动中弥远资金入市使命的奉行决策》（下称“决策”）建议，允许公募基金、买卖保障资金、基本养老保障基金、企（职）业年金基金、银行清爽等看成计谋投资者参与上市公司定增。

　　此前，A股阛阓在计谋投资者参与定增的身份认定上较为严格，机构投资者“望门而难入”。数据自满，近5年，计谋投资者锁价定增奏效案例可谓凤毛麟角。

　　“允许机构投资者以计谋投资者身份参与定增，何况还拓宽至银行清爽、保障资管，将为并购阛阓提供更为丰富的资金起头，进一步擢升并购重组的活跃度。”某券商投行资深东说念主士告诉上海证券报记者。

　　计谋投资者锁价定增不易

　　2020年2月，再融资新规出台，激活了千里寂多年的定增阛阓，尤其所以计谋投资者身份参与定增可打“八折”，锁依期缩减至18个月，令此类定增数目一度井喷。

　　然则，跟着对计谋投资者的监管条目从严，这类定增赶快降温。数据自满，近3年（2022年至2024年），A股刊行锁价定增花式从82个降至21个，所有募资从1318.65亿元降至不及400亿元，锁价花式占定增阛阓比例也从25%下滑至18%，锁价定增阛阓界限全体呈下行态势。

　　2021年以来，计谋投资者锁价定增奏效案例少之又少，仅先导智能、德邦股份等不及20家公司鼓励奉行。

　　为确保定增花式通过，一些上市公司修改了再融资决策。如“定增新规战投第一单”凯莱英将锁价引入计谋投资者修改为询价定增，认购对象也由高瓴成本“唯独认购”修改成“不逾越35名特定投资者”。

　　上述投行东说念主士分析称，从锁价定增奏效案例来看，计谋投资者多为闻名大型企业，且在业务上与上市公司强关联、强协同。何况，许多计谋投资者具有国资布景，锁依期均为36个月。

　　值得一提的是，在锁价定增奏效案例中，计谋投资者也不全是产业投资东说念主。

　　2024年7月12日，中国核电筹办定增融资不逾越140亿元，其中世界社会保障基金理事会（下称“社保基金会”）认购120亿元，控股股东中核集团认购20亿元。这是社保基金会初次以计谋投资者身份参与上市公司定向增发。

　　2个月后，国投电力发布公告称，将向社保基金会刊行A股股票，拟召募资金不逾越70亿元，用于清洁动力花式开荒。公司暗示，社保基金会以计谋投资者身份参与本次刊行。

　　握续引发定增阛阓活力

　　决策的发布奉行，会给定增阛阓带来哪些积极影响？

　　中金公司暗示，公募基金等财务投资者是定增阛阓的蹙迫资金起头，允许公募基金等财务投资者参与订价类定增（即锁价定增）花式，将给订价类定增花式带来更多资金，有助于擢升订价类定增阛阓的活跃度、扩大定增阛阓界限。

　　“允许公募基金、买卖保障资金等看成计谋投资者参与上市公司定增，将为订价定增阛阓注入新活力，近似并购重组商量政策推动，订价融资收购类及订价配套融资类花式占比或将擢升。”申万宏源暗示。

　　2024年以来，并购重组利好政策频发。尤其是9月24日“并购六条”发布后，成本阛阓积极反应，并购重组阛阓活力迸发。2024年全阛阓共发生并购重组案例千余起，尤其插足2024年下半年，并购重组理会提速。同期，新兴产业成为并购重心界限。

　　Wind数据自满，按增发预案初次露出日统计，2025年以来，纳睿雷达、梦网科技、爱柯迪、南京公用等10家公司晓喻通过定增收购钞票，而客岁全年仅有60多家公司发布定增重组预案。

　　并购重组的进一步活跃也为配套融资类定增花式带来新机遇。以地铁筹办为例，1月20日晚公司发布重组预案，拟通过刊行股份的时势向广州地铁集团购买其握有的广州地铁工程商量有限公司100%股权，并向不逾越35名特定投资者召募配套资金。

　　自2024年6月“科创板八条”发布以来，科创板新增并购案例浮现。甘休已往末，科创板共新增露出近60单产业并购，同比增长1倍，来回金额超130亿元。其中，既有“硬科技”企业横向推广，如希荻微拟刊行股份及支付现款的时势，购买诚芯微100%股份并召募配套资金，也有一批具有篡改性、示范性的科创板并购重组案例渐次落地。

　　插足2025年，科创板又现定增重组案例。1月21日晚，纳睿雷达发布公告称，拟刊行股份及支付现款购买天津希格玛微电子工夫有限公司100%股权，并召募配套资金。

　　“瞻望2025年定增阛阓的最大机遇，来改过质坐褥力商量公司的配套融资花式。”一位业内东说念主士说。

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背负剪辑：郝欣煜

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